2026年上半年，国内工程机械市场逐渐回暖，海外业务持续增长，整体营收达到近五年新高。然而，人民币汇率波动导致的汇兑损失却压制了上市公司的利润表现，超过一半的企业净利润未能实现正增长，“收入增加但利润未增”成为行业的突出问题。兰格钢铁研究中心主任王国清表示，汇兑损失只是阶段性的账面影响，许多龙头企业剔除汇兑因素后的经营利润依然保持强劲增势。长远来看，工程机械企业的盈利能力将主要取决于全球市场份额、产品竞争力和国际运营能力。

目前，很多工程机械公司已通过金融对冲、海外价格调整和优化运营等手段来缓解风险，行业的盈利压力逐渐减轻，修复拐点有望加快。徐工机械在9月8日的采访中透露，因汇率波动较大，部分地区如印度尼西亚和印度已考虑或实施提价。

自2026年以来，国内工程机械需求持续回暖，海外市场的扩展也在加速。根据中国工程机械工业协会的数据，上半年主要工程机械产品累计销量达到125.75万台，同比增加18.3%；而重点企业营业收入同比增长15.5%，显著高于2025年的11.1%。东吴证券的分析报告显示，2026年上半年，工程机械板块总收入达2187亿元，同比增幅为15%，这一增速为近5年来的最高。 龙8头号玩家

然而，在整体营收回暖的情况下，利润表现却相对分化明显。根据Mysteel的统计，在24家上市的工程机械企业中，仅有11家实现了净利润的正增长，行业盈利的分化现象越来越明显。其中，三一重工上半年营业收入533.06亿元，同比增长19.7%，净利润56.9亿元，同比增长9.13%；而徐工机械的营业收入为612.47亿元，同比增长11.75%，但净利润下降9.09%；中联重科的营业收入为271.35亿元，同比增长9.17%，净利润同比下降了23.97%。

与头部企业形成鲜明对比的是，行业内其他企业的业绩差异明显。例如，华东重机营业收入同比增长108.04%，净利润同比增长137.31%。同时，柳工、安徽合力等企业的净利润大幅下滑，行业结构性分化愈加显著。王国清分析认为，导致头部企业普遍“增收不增利”的主要原因并非盈利能力下降，而是人民币的阶段性升值导致了大量的汇兑损失。

随着汇率波动的影响逐渐显现，越来越多的龙头企业的海外收入比例超过50%。中联重科和徐工机械等企业均表示上半年汇率损失对业绩有较大影响。即便是三一重工，其财务费用达16.5亿元，同比激增292.58%，也是受到了汇兑损失的推动。但王国清强调，这些汇兑损失都是账面上的非现金损益，并没有实质性影响企业的主营业务盈利能力。 龙8头号玩家

展望2026年下半年，国内工程机械市场的销售热度依然高涨，行业整体景气度稳步上升，虽然汇兑压力有所缓解，但人民币升值的预期仍未消退，汇率波动可能仍会给业绩带来一定影响。东吴证券的报告指出，三季度国内外市场向好的趋势将持续，汇兑压力减轻，行业利润增速可能迎来明显的转折点。湘财证券提到，随着重大项目的持续推进，财政支出和债券资金的使用速度有望加快，从而进一步改善工程机械的传统旺季需求。

在行业复苏过程中，海外业务仍然是各大龙头企业的核心增长领域，未来增长逻辑明确。三一重工管理层在中期业绩说明会上强调，海外业务是其长期的增长主线，目前在多个产品和区域的市场占有率仍较低，未来将持续加大对海外市场的资源投入，以进一步完善产品体系和销售网络，提升品牌形象，确保海外业务的稳健增长。